سندات الخزينة المحمية من التضخم: ما هي وكيف تعمل؟

سندات الخزينة المحمية من التضخم كيف تعمل؟ هل هي أفضل من سندات الخزينة؟ لتعرف أكثر عليك قراءة هذا المقال.

السندات للخزينة المحمية من التضخم (TIPS) عبارة عن نوع من السندات التي يتم إصدارها من الخزينة الأمريكية،
والتي تتذبذب مدفوعات فوائدها والفائدة الرئيسية مع التضخم. 

بكلمات أخرى، تتغير قيمة القيمة الرئيسية ودفع فائدة القسيمة الخاصة بهذا النوع من السندات مع تغير مؤشر أسعار المستهلك (Consumer Price Index) المهم لقياس التضخم.

هذا يعني أن هذا النوع من السندات يعد الاستثمار الوحيد القادر على توفير حماية من التضخم،
كما يتم دعمه من قبل الإيمان الكامل والائتمان للحكومة الأمريكية.

في موقع إيفست نساعدك في التداول أون لاين وبدون عمولة!

القيمة الاسمية أم الفائدة الرئيسية

عندما تقوم بشراء سندات الخزينة المحمية من التضخم،
يكون هناك فائدة رئيسية (principal interest) لكل سند بحوالي 1,000$،
هذا يعني أن عليك دفع 1,000$ لكل سند واحد.

في هذه الحالة، وعند شراء معظم أنواع السندات، فإنك قد تسترد 1,000$ عند الاستحقاق أيضًا،
وهذا ما يسمى بالقيمة الاسمية (Face Value) بدلًا من الفائدة الرئيسية.

بالنسبة لهذا النوع من السندات، فإن القيمة الاسمية لها تتغير عند الاستحقاق بناءً على التضخم الذي يحدث خلال فترة حياة هذا السند.

ولهذا السبب يتم استخدام مصطلح الفائدة الرئيسية بدلًا من القيمة الأسمية في هذه الحالة.

من المهم أن تعرف أنه يتم تعديل قيمة الفائدة الرئيسية يوميًا، حيث أن دفع القسيمة التي تتلقاها هو نفسه الأوقات الرئيسية لمعدل القسيمة.

معلومات هامة عن السندات للخزينة المحمية من التضخم

من الممكن أن تقوم بشراء هذا النوع من السندات عن طريق البنوك أو الوكلاء أو من خلال موقع الإلكتروني الخاص بالخزينة الأمريكية.

سندات الخزينة المحمية من التضخم متوفرة باستحقاقات مختلفة، وهي خمس سنوات، عشر سنوات وثلاثين سنة.

من الممكن أن تقوم بإعادة بيع هذا النوع من السندات في السوق الثانوي (secondary market) قبل بلوغ استحقاقها. يتم تحديد السعر الأولي ومعدل الفائدة لهذه السندات في الوقت الذي تقوم فيه وزارة الخزينة الأمريكية بالمزايدة على المشترين المحتملين.

تكون القيمة الرئيسية ثابتة في أنواع السندات المختلفة ولا تتأثر بالتضخم على غرار هذا النوع من السندات،
وهذا يعني أن معدل القسيمة ودفع القسيمة ثابتة خلال فترة حياة السندات.

بما أن القيمة الرئيسية لسندات الخزينة المحمية من التضخم محمي من التضخم ويتغير مع التضخم،
فإن معدل الفائدة ثابت خلال فترة حياة هذا النوع من السندات.

هذا يعني أن قيمة الفائدة التي تتلقاها قد تختلف من دفعة لأخرى، فقد تكون أكثر أو أقل.

إليك مثالًا بسيطًا: في حال وصل التضخم إلى 5% خلال دفعات القسيمة، هذا يعني أن دفعة القسيمة سوف ترتفع بنسبة 5% أيضًا.

استثمار سهل أم معقد؟

بشكل عام، فإن شراء هذا النوع من السندات عند إصدارها والتمسك بها وصولًا لفترة استحقاقها عملية استثمار سهلة وبسيطة، لكن يصبح الأمر أكثر تعقيدًا من الاستثمار بسندات الخزينة الأخرى في حال شراء أو بيع السندات المالية المحمية من تضخم الخزينة بعد إصدارها أو قبل وصولها فترة الاستحقاق.

هناك عدة أسباب قد تجعل عملية الاستثمار بالسندات المالية المحمية من تضخم الخزينة أكثر تعقيدًا من الاستثمار بالسندات الخزينة، وهي على النحو التالي:

1. قيمة السند في السندات الخزينة العادية يتغير إلى الأعلى أو الأسفل مع تغير معدل الفائدة فقط.
   في حين أن قيمة السندات المالية المحمية من تضخم الخزينة تتأثر أيضًا بالتضخم كما ذكرنا سابقًا،
   مما يجعل عملية الاستثمار بها أكثر تعقيدًا عند تقييم هذه السندات في السوق الثانوي.
2. بما أن قيمة دفع القسيمة الخاصة بالسندات المالية المحمية من تضخم الخزينة أقل مقارنة بالسندات الخزينة العادية،
   فإنها أكثر تذبذبًا مقارنة بأنواع السندات الأخرى.

إًذا ماذا يعني هذا؟ يعني أننا نصحك بالاستثمار بالسندات المالية المحمية من تضخم الخزينة في حال رغبت بالتمسك بها لحين موعد استحقاقها فقط!

التصنيفات الائتمانية للسندات : كيف بإمكانك أن تعرف ما إذا كانت هذه السندات قمية؟

عليك النظر إلى التصنيفات الائتمانية للسندات! تعرف عليها في هذا المقال.

التصنيفات الائتمانية للسندات (Bond Credit Ratings) عبارة عن تصنيفات مشابهة لدرجة ائتمان الفرد (Individual’s Credit Score)
لقياس مخاطر عدم تلقي حامل السندات لجزء من الفوائد والمدفوعات المستحقة على السند أو حتى كلها.

من المهم أن تعرف أن لدى المقترضين أو مصدرو السندات قدرات مختلفة من أجل سداد الديون المستحقة.

التصنيفات الائتمانية لسندات الحكومة الأمريكية

في حال النظر على الحكومة الأمريكية، فإن خطر عدم قدرتها على إعادة المستحقات أو تسديد الديون منخفض جدًا لديها، وهذا يعني أن التصنيف الائتماني لها مرتفع أو جيد جدًا.

تقوم الحكومة الأمريكية باستخدام عدد من الأدوات التي تساعدها في جمع الأموال وبالتالي سداد الديون المستحقة، وهي على النحو التالي:

• فرض ضرائب على المواطنين
• إصدار المزيد من السندات
• بيع بعض الأملاك مثل المباني الحكومية
• طباعة الأموال أو النقود

التصنيفات الائتمانية لسندات الشركات

على الرغم من أن التصنيف الائتماني للحكومة الأمريكية مرتفع، إلا أن الأمر لا ينطبق على الشركات،
فهي تملك تصنيف ائتماني أقل من الحكومة.

إذا أخذنا شركة فورد للسيارات (Ford Motor Company) على سبيل المثال،
فهي تملك الأدوات التالية التي تساعدها في جمع الأموال من أجل دفع مستحقاتها:

• في حال كانت الشركة تسجل أرباحًا، فهذا يعني أنها قادرة على جمع الأموال من أجل دفع الديون.
• اقتراض الأموال من البنوك أو إصدار المزيد من الديون.
• بيع بعض الأملاك.

هذا يعني أن الشركة لا تملك نفس أدوات الحكومة مثل ضرائب المواطنين وطباعة النقود!

تأثير التصنيفات الائتمانية على قوة الشراء

بعد أن تعرفت على الفرق في التصنيفات الائتمانية للسندات بين الحكومة الأمريكية والشركات،
من المهم أن تعرف تأثير ذلك على قوة بيع وشراء هذه السندات.

بالتأكيد فأن الأفراد سيشعرون براحة أكبر عند استثمارهم في خزينة الحكومة الأمريكية مقارنة بشركة فورد للسيارات،
وهذا يعني أنهم قد يطلبون معدلات فائدة أقل أيضًا، وهنا يأتي دور التصنيفات الائتمانية للسندات.

في حال كان لشركة ما أو حكومة جهات إصدار متعددة للسندات، فهذا يعني أن لها تصنيفات ائتمانية مختلفة أيضًا، لكن ماذا يحدث في حال الإفلاس؟

هناك أمر بضرورة إعادة دفع هذه السندات، بالتالي السندات التي تدفع أولًا تمتلك تصنيف ائتماني أقوى أو أعلى.

وكالات التصنيف الائتمانية للسندات

يتم إصدار الملايين من أنواع السندات في العالم، وهذا ما دعى إلى وجود حاجة لنظام موحد من أجل تحديد التصنيف الائتماني للسندات، وهنا بدأ دور وكالات التصنيف الائتمانية للسندات.

حاليًا يوجد هناك ثلاث وكالات تصنيف ائتمان رئيسية يعتمد عليها من أجل معرفة أو تحديد التصنيف الائتماني للسندات، وهي:

1. مؤسسة مودي (Moody’s).
2. مؤسسة (Standard and Poor’s (S&P)
3. ومؤسسة فيتش (Fitch).

فئات التصنيفات الائتمانية للسندات

بالاعتماد على التصنيفات التي تقدمها الوكالات التصنيفية السابقة، يتم وضع السندات التي يتم إصدارها في فئتين رئيسيتين:

1- التصنيف الائتماني / الدرجة الائتمانية العالية

وهي تشمل السندات التي تمتلك تصنيفات ائتمانية عالية وفرص منخفضة نسبيًا في التخلف عن سداد جزء من الديون أو كلها.

2- تصنيفات السندات غير المرغوب فيها / منخفضة الدرجة / عالية العائد على السندات

تشمل هذه الفئة السندات التي تعتبر خطرة من ناحية الاستثمار،
كما أنها تدفع معدلات فائدة أعلى مقارنة بالسندات الموجودة في الفئة الأولى.

جدول لشرح التصنيفات

عودة إلى وكالات التصنيف الثلاث المذكورة شابقًا، فإن كل واحدة فيها تقوم باتباع نموذج خاص بها من أجل تصنيف السندات،
هذا الأمر يسبب صعوبة للأفراد في فهم هذه التصنيفات. 

لتسهيل الموضوع، إليك الجدول التالي الذي يوضح هذه التصنيفات: 

*الجدول مترجم من موقع ويكيبيديا

Moody’s	S&P	Fitch	التصنيف الائتماني
Aaa	AAA	AAA	تصنيف ائتماني ممتاز جدًا لدفع استحقاقاته
Aa1	AA+	AA+	تصنيف ائتماني ممتاز، ويختلف عن الأول بدرجة أقل من دفع الاستحقاقات
Aa2	AA	AA
Aa3	AA-	AA-
A1	A+	A+	تصنيف ائتماني عالي إلا أن استحقاقاته قد تتأثر بالأحوال الاقتصادية
A2	A	A
A3	A-	A-
Bbb1	BBB+	BBB+	تصنيف ائتماني جيد إلا أن استحقاقاته أكثر تأثرًا بالأحوال الاقتصادية
Bbb2	BBB	BBB
Bbb3	BBB-	BBB-
Bb1	BB+	BB+	تصنيف ائتماني أقل عرضة للخسارة، إلا أنه قد يواجه ظروف تؤثر على دفع استحقاقاته
Bb2	BB	BB
Bb3	BB-	BB
B1	B+	B+	تصنيف ائتماني أكثر عرضة للخسارة مقارنة بتصنيف BB، إلا أنه قد يواجه ظروفًا أقل تؤثر على دفع استحقاقاته
B2	B	B
B3	B-	B-
Caa	CCC	CCC	تصنيف ائتماني عرضة للخسارة حاليًا، ويعتمد على شركائه وغيرهم من أجل دفع استحقاقاته
Ca	CC	CC	تصنيف ائتماني عرضة للخسارة بشكل كبير حاليًا
	C	C	تصنيف ائتماني عرضة للخسارة بشكل كبير حاليًا، وقد يمكن استخدامها عند إعلان الإفلاس
C	D	D	لم يتمكن من دع واحدة أو أكثر من استحقاقاته في وقتها
e,p	pr	expected	تصنيف أولي لحين اكتمال الأوراق الثبوتية
WR			تم سحب التصنيف لأسباب مختلفة مثل مكالمة أو محادثة أو أسباب تجارية
Unsolicited	Unsolicited		هذا التصنيف من قبل الوكالة وليس بطلب من الشركة
	SD	RD	التصنيف يتم عندما تعتقد وكالة التصنيف أن الشركة قادرة على الوجود بتصنيف ما مع الحفاظ على دفع استحقاقاتها
NR	NR	NR	لم يتم طلب تصنيف ائتماني أو لا يوجد معلومات كافية

معدلات الفائدة وأسعار السندات: علاقة عكسية

معدلات الفائدة وأسعار السندات : ما هي معدلات الفائدة للسندات وكيف تختلف عن أسعارها؟

هل تؤثر الأولى على الثانية وكيف يكون هذا التأثير؟ إليك الإجابات في هذا المقال

لفهم العلاقة ما بين أسعار السندات ومعدلات الفائدة المرتبطة بها، من المهم أن تعرف طريقة تداول هذه السندات أولًا

بداية يتم بيع السندات في سوق يسمى السوق الرئيسي (Primary Market) من جهة الإصدار إلى عامة الناس.

بعد أن يتم بيع هذه السندات للمرة الأولى، يكون لدى المشتري حق في إعادة بيع هذه السندات إلى مشترٍ آخر أو حتى مؤسسة،

وهذا ما يعرف باسم السوق الثانوي (Secondary Market)

النقطة الرئيسية: عندما يتم إصدار السندات في بداية الأمر يتم ذلك في السوق الرئيسي، من بعدها،

معظم هذه السندات يتم تداولها وبيعها بين الأفراد والمؤسسات في السوق الثانوي

أسعار السندات

ماذا عن أسعار هذه السندات؟ في السوق الرئيسي، يكون سعر السندات

وقيمتها الاسمية ( فيس فاليو – Face Value) ذاته أو قريبان جدًا من بعضهما

جدير بالذكر أن قيمة السندات هي عبارة عن المبلغ الذي تحصل عليه جهة الإصدار عند تاريخ الاستحقاق

أما في السوق الثاني، فيكون هناك فرقًا واختلافًا ملحوظًا بسعر السندات الحالي والقيمة الاسمية

إليك هذا المثال لتقريب الصورة:

لنفترض أن شاب اسمه خالد قام بشراء سندات الخزينة (Treasury Bonds) بقيمة 10,000$
واستحقاق 30 عامًا، و6% معدل فائدة

كل ستة أشهر يحصل خالد على 300$، وهي ناتجة عن ستة أشهر من الفائدة على 10,000$ وبنسبة 6%.

بعد خمس سنوات، ولظرف طارئ، احتاج خالد المبلغ الذي استثمره في هذه السندات،
هنا بإمكانه أن يتوجه إلى السوق الثانوي وبيع سنداته.

جدير بالذكر أن معدل الفائدة قد تغيير منذ أن اشترى خالد السندات وحتى الآن، بالتالي السعر قد تغيير أيضًا.

العلاقة بين معدلات الفائدة وأسعار السندات

مع تغير أسعار الفائدة، يتغير سعر السندات المصدرة سابقًا، لكن ماذا يعني هذا؟

لفهم العلاقة أكثر ما بين معدلات الفائدة وأسعار السندات لنعد إلى مثالنا السابق.

لنفترض أن معدل الفائدة في الوقت الذي يرغب خالد فيه ببيع السندات تغيير ووصل إلى 7%،
هذا يعني أن خالد سوف يواجه صعوبة في بيع سنداته بمعدل الفائدة الأصلي وهو 6%،
وهذا هو السبب وراء تغيير سعر السندات.

بما أن سعر الفائدة على سندات خالد ثابتة، فهذا يعني أن الطريقة الوحيدة التي من شأنها أن تساعده في بيع سنداته هي في حال
كانت ال600$ التي كان يكسبها خالد سنويًا تساوي 7% عائدًا للمشتري الجديد.

الموازنة ما بين معدلات الفائدة وأسعار السندات

إذًا كيف من الممكن أن ينجح خالد في بيع سنداته التي اشتراها بقيمة 10,000$ واستحقاق 30 عامًا،
و6% معدل فائدة مع تغيير العامل الأخير إلى 7%؟

للإجابة على هذا السؤال عليك أن تعرف أولًا المبلغ الذي قد يحصل عليه المشتري الآن في حال رغب بشراء نفس القيمة والاستحقاق بمعدل فائدة 7%،
وهو 350% كل ستة أشهر، أي 700$ سنويًا.

بما أن خالد لا يستطيع تغيير معدل الفائدة، إلا أن بإمكانه خفض سعر سنداته،
فإذا قام خالد ببيع سنداته بسعر 8,600$ بدلًا من قيمتها الاسمية 10,000$،
فهذا يعني أن ال 600$ التي يحصل عليها خالد سنويًا تصل في هذه الحالة إلى 7% للمشتري الجديد!
على الرغم من أن القيمة الاسمية لسندات خالد هي 10,000$
والقسيمة هي 6%، إلا أن العائد الحالي (Current Yield) الآن 7%.

النقطة الأساسية: العائد الحالي هو معدل الفائدة الفعلي الذي سنحصل عليه في حال شرائك السندات اليوم، وعادة ما يختلف عن دفع فائدة القسيمة للسند.