دليلك لفهم الفهرسة المباشرة وكيف تختلف عن صناديق المؤشرات
هل سمتعت من قبل بمصطلح الفهرسة المباشرة (Direct Indexing)؟
تعرف معنا على تفاصيل هذا الموضوع في المقال المقدم من منصة تداول الأسهم الموثوقة إيفست.
المحتوى
ماذا تعني الفهرسة المباشرة؟
الفهرسة المباشرة هي إستراتيجية استثمار للمؤشر تتضمن الشراء المباشر لمكونات المؤشر بالأوزان المناسبة.
يمكن أن توفر الفهرسة المباشرة قدرًا أكبر من الاستقلالية والسيطرة والمزايا الضريبية لبعض المستثمرين
على امتلاك مؤشر مشترك أو صندوق مؤشر متداول في البورصة (مؤشر ETF).
إذا وباختصار تعني الفهرسة المباشرة أنك تمتلك الأسهم في المؤشر مباشرةً. إنها فكرة واضحة ومباشرة،
لكن معظم الناس لا يفعلونها، وأولئك الذين يفعلون ذلك عادة ما يعملون مع مستشار في حساب مُدار بشكل منفصل.
وذلك يعود لسبب واحد، أن بعض المؤشرات تتعقب مناطق السوق التي لا تعتبر “سائلة”،
مما يعني أنه يمكن تداول الأوراق المالية المكونة بشكل ضعيف وتسعيرها بشكل غير فعال.
غالبًا ما تستخدم الصناديق التي تتعقب هذه الفهارس طريقة أخذ العينات أو التحسين لتقليد أداء المؤشر.
ولكن حتى مؤشر S&P 500، وهو مؤشر مضغوط نسبيًا يضم أسهمًا شديدة السيولة (يمكن تداولها بسهولة)، ليس من السهل تكرارها.
أحد العوائق أمام القيام بذلك، تقليديًا، هو أنه لا يمكنك شراء كل سهم في المؤشر إذا لم يكن لديك الكثير من المال لاستثماره.
هذا هو السبب الأساسي وراء إنشاء الصناديق المشتركة – فهي تسمح للمستثمرين بتجميع أموالهم مع مستثمرين آخرين،
حتى يتمكنوا من شراء مئات أو حتى الآلاف من الأوراق المالية وبناء محافظ متنوعة.
هناك شيئان جعلا الفهرسة المباشرة خيارًا أكثر قابلية للتطبيق لمزيد من المستثمرين في السنوات الأخيرة،
وهما صعود التداول بدون عمولة، والاستثمار في الأسهم الجزئية، والذي يسمح للمستثمرين بشراء الأسهم الجزئية بمبلغ معين بالدولار.
يعمل على النحو التالي: يتم تداول Amazon.com حاليًا بحوالي 3300 دولار لكل سهم، لذلك إذا استثمرنا 1000 دولار،
فسنمتلك 0.3 سهم من أمازون.
نظرًا لاختلاف أسعار الأسهم على نطاق واسع ، فإن امتلاك القدرة على الاستثمار الجزئي يجعل من السهل جدًا مطابقة نسب المؤشر.
تعد RobinHood و Schwab و Fidelity من بين شركات السمسرة التي تقدم استثمارًا في الأسهم الجزئية على منصاتها ،
وستقوم Vanguard قريبًا بطرح هذه الإمكانية أيضًا.
ما هي فوائد الفهرسة المباشرة؟
عندما تمتلك الأسهم مباشرة، فأنت في النهاية مدير المحفظة.
هذا يعني أنه يمكنك تخصيص الفهرس إذا كنت تريد ذلك. هل هناك أوراق مالية في المؤشر لا تتوافق مع قيمك،
ربما من منظور بيئي / اجتماعي / حكومي؟ تسمح لك الفهرسة المباشرة ببيعها أو تجنبها.
هناك شيء واحد يجب أن تكون على دراية به: إذا بدأ إصدارك من الفهرس في الظهور بشكل مختلف كثيرًا عن المؤشر “الحقيقي”
من حيث أوزان القطاع وما إلى ذلك،
فلن يتطابق الأداء أيضًا. هذا يسمى تتبع الخطأ.
يمكنك أيضًا تحسين حساب الوساطة الخاص بك من منظور ضريبي عن طريق “حصاد” خسائرك.
بشكل أساسي، يعمل حصاد الخسارة الضريبية على النحو التالي: ابحث عن الأسهم في محفظتك التي فقدت المال منذ شرائها.
قم ببيعها. أعد موازنة محفظتك إلى التخصيصات المستهدفة باستخدام العائدات
(لكن لا تعيد شراء نفس الشركة أو شركة مماثلة بما يكفي لبدء عملية بيع غسيل).
يمكنك استخدام خسارة رأس المال من البيع لتقليل المسؤولية الضريبية الإجمالية.
ما هي عيوب الفهرسة المباشرة؟
تعتبر الفهرسة المباشرة منطقية فقط للأشخاص الذين لديهم مبلغ كبير للاستثمار في حساب خاضع للضريبة
ويريدون مستوى من التخصيص لا يمكنهم الحصول عليه بطريقة أخرى من خلال محفظة من الصناديق أو الأوراق المالية الفردية.
إذا كنت تستثمر في حساب مؤجل ضريبيًا، مثل 401 (k) أو IRA، فإن مزايا حصاد الضرائب للفهرسة المباشرة لن تفيدك.
بالإضافة إلى ذلك، فإن استراتيجية بيع الخسارة الضريبية نفسها تدعو إلى المخاطرة،
وأفضل طريقة لذلك هي بمساعدة مستشار أو متخصص ضرائب.
ليس هناك ما يضمن أنك ستزيد القيمة إلى أقصى حد عن طريق البيع الخاسر الضريبي ؛
ربما كان من الممكن أن يكون التمسك بالمخزون المتراجع هو الخطوة الأفضل على المدى الطويل؟
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يصبح تخصيص المحفظة معقدًا حقًا وبسرعة كبيرة.
قد تكون فكرة أن تكون قادرًا على تخصيص محفظتك من منظور ESG أو منظور التعرض للعوامل جذابة،
ولكن تتبع جميع نقاط البيانات المتحركة على 500 ورقة مالية منفصلة قد يكون أمرًا شاقًا.
سيتعين عليك أيضًا الاحتفاظ بعلامات تبويب حول التغييرات في المؤشر – عمليات إعادة توازن المؤشر وإعادة تكوينه
– للتأكد من أنك تعرف الأوراق المالية التي تمت إضافتها وإزالتها من المؤشر.
تقوم صناديق المؤشرات التقليدية والصناديق المتداولة في البورصة بذلك نيابةً عنك مقابل رسوم سنوية (معقولة عادةً):
يبلغ متوسط نسبة المصروفات المرجحة بالأصول للأموال غير النشطة حوالي 0.13٪ في عام 2019 ،
وفقًا لدراسة رسوم الصندوق لعام 2019 من Morningstar.
ضع في اعتبارك أن أدوات تتبع مؤشر S&P 500 هي استراتيجيات ذات معدل دوران منخفض
، مما يعني أنها لا تشتري وتبيع الكثير من الأسهم (معدل دوران المحفظة يبلغ حوالي 4٪).
كلما بدأت في التداول وتخصيص المراكز في محفظة الفهرسة المباشرة،
زادت احتمالات مواجهة تكاليف المعاملات، الأمر الذي سيؤثر في النهاية على عائدك.
دليلك لفهم الفهرسة المباشرة وكيف تختلف عن صناديق المؤشرات