شهد الدولار الأمريكي ارتفاعًا حادًا في تداولات نهاية الأسبوع الماضي،
بعد تثبيت الفيدرالي الأمريكي معدلات الفائدة عند مستويات الفائدة عند 5.5% كما كان متوقعاً.
ومن ناحية أخرى حقق البنك الوطني السويسري مفاجأة كبيرة في أسبوع حافل باجتماعات البنوك المركزية،
حيث خفض أسعار الفائدة وأشار إلى تعزيز الفرنك السويسري كسبب لذلك.
تراجع الفرنك السويسري، الذي كان أداءه الأفضل في مجموعة العشرة الكبرى في عام 2023، بأكثر من 1%،
واستمر في التراجع يوم الجمعة حيث ارتفع زوج الدولار الأمريكي الفرنك السويسري بنسبة 0.4% إلى 0.9000، واقترب من مستوى التعادل.
تسبب هذا القرار في إعادة تقييم المتداولين للإجراءات المستقبلية المحتملة للبنك المركزي الفيدرالي بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي،
حيث أكد المسؤولون من جديد احتمالية خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في هذا العام إذا كانت البيانات الاقتصادية تدعم ذلك.
وقد رفع البنك المركزي الأمريكي توقعاته للنمو في عام 2024 بشكل كبير، وأظهرت البيانات يوم الخميس الماضي أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا،
إذ انخفض عدد طلبات إعانة البطالة بشكل غير متوقع، وزادت مبيعات المنازل المملوكة سابقًا في فبراير إلى أعلى مستوى لها في عام.
حيث تشير هذه العلامات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي ليس مضطرًا للإسراع في خفض أسعار الفائدة في المستقبل.
بنك إنجلترا
ومن ناحية أخرى، تم الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير من قبل بنك إنجلترا يوم الخميس،
ولكن انسحب اثنان من أعضاء لجنة السياسة النقدية عن موقفهما بشأن ضرورة رفع الفائدة لمواجهة تراجع التضخم.
وصرح محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي إن توقعات خفض أسعار الفائدة هذا العام لم تكن “غير معقولة”.
وفي أوروبا صرح رئيس البنك المركزي الألماني، يواكيم ناجل،
يوم الجمعة أن البنك المركزي الأوروبي قد يكون في وضع يسمح له بخفض أسعار الفائدة قبل عطلة الصيف،
ربما في يونيو، حيث يتجه التضخم للعودة إلى هدف البنك المركزي المحدد بنسبة 2٪.
تصريحات ناجل هذه تجعله ينضم إلى قائمة طويلة من صناع السياسة الذين يدعمون بشكل واضح خفض أسعار الفائدة في يونيو،
وتشير تصريحاته إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيكون ثاني بنك مركزي رئيسي يبدأ في خفض الفائدة بعد بنك سويسرا الوطني، الذي قد بدأ سلسلة من رفع أسعار الفائدة.
الباوند يهبط لأدنى مستوى له في أكثر من أسبوعين : انخفض الجنيه الإسترليني عند 1.26 دولار حول أضعف مستوى له منذ 5 مارس،
مع توقعات متزايدة بأن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة في الصيف بسبب انخفاض أكثر حدة من المتوقع في معدل التضخم البريطاني.
الباوند يهبط لأدنى مستوى له في أكثر من أسبوعين بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك
انخفض الجنيه الإسترليني عند 1.26 دولار حول أضعف مستوى له منذ 5 مارس،
مع توقعات متزايدة بأن بنك إنجلترا قد يخفض أسعار الفائدة في الصيف بسبب انخفاض أكثر حدة من المتوقع في معدل التضخم البريطاني.
حيث كشف أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين أن الرقم الرئيسي انخفض إلى 3.4% في فبراير،
وهو أدنى معدل منذ سبتمبر 2021 وأقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 3.5%.
بالإضافة إلى ذلك، انخفض المعدل الأساسي إلى أدنى مستوى له منذ عامين تقريبًا عند 4.5%،
وهو أقل أيضًا من التوقعات البالغة 4.6%. وينتظر المستثمرون الآن بفارغ الصبر قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة المقرر صدوره يوم الخميس.
ومن المتوقع على نطاق واسع أن يحافظ البنك المركزي على أسعار الفائدة عند 5.25%،
مع ميل صناع السياسة في المملكة المتحدة نحو تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة في أغسطس،
وهو خروج عن التحركات المتوقعة من قبل البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي، ومن المتوقع أن يتحرك كلاهما في يونيو.
عمليات جني الأرباح تضغط على البيتكوين ليصل الى دون 63 الف دولار
تسارعت وتيرة تصحيح أسعار بيتكوين خلال الساعات القليلة الماضية،
حيث فقدت الصناديق المتداولة في البورصة المدرجة في الولايات المتحدة زخمها الذي استمر لعدة أسابيع.
وانخفضت العملة المشفرة الرائدة من حيث القيمة السوقية بأكثر من 8% إلى أقل من 61000 دولار،
قبل أن تعوض جزءًا من هذه الخسائر خلال اللحظات القليلة الماضية
يرجع الانخفاض الأخير في أسعار بيتكوين لعدة عوامل، بما في ذلك التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية.
تظهر البيانات المؤقتة التي نشرتها شركة الاستثمار فارسايد أنه يوم الثلاثاء،
كان هناك تدفق خارجي صافي قدره 326 مليون دولار من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، وهو الأكبر على الإطلاق.
وفي يوم الاثنين، شهد صندوق (جرايسكيل – Grayscale) تدفقًا خارجًا قياسيًا قدره 643 مليون دولار.
توقعات بضعف الفرنك السويسري إلى ما هو أبعد من مستوى التعادل مقابل اليورو بسبب اختلاف أسعار الفائدة
توقعات التباين في أسعار الفائدة يتوقع أن تضعف الفرنك السويسري مقابل اليورو،
مما قد يرفع زوج العملات EURCHF إلى مستوى التعادل، وفقًا لـ أوليفييه كوربر،
استراتيجي العقود الآجلة للعملات في بحث سوسيتيه جنرال.
يمكن أن يخفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة في وقت مبكر من يوم الخميس،
مما يؤدي إلى انخفاض الفرنك، بينما يمكن أن يؤجل البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة بعد يونيو حيث يتباطأ التضخم تدريجيًا.
“مع انخفاض التضخم في سويسرا وقوة العملة أصبحت مشكلة أكبر،
يجب على المستثمرين أن يأخذوا في اعتبارهم مخاطر أول خفض لأسعار الفائدة هذا الأسبوع.
أسعار المنتجين الأمريكي وكيف سينظر إليها المستثمرون في الأسواق المالية
الأسواق تترقب خلال تعاملات اليوم بيانات مهمة من الولايات المتحدة
وأسعار تضخم المنتجين الأساسي باستثناء الغذاء والطاقة والذي سيصدر عن شهر فبراير المنتهي بصفة شهرية وسنوية،
أظهرت البيانات الصادرة لشهر يناير، لأسعار المنتجين السنوي تراجع من 1 % إلى 0.9%
ولكن وقتها كان ذلك مخالفا للتوقعات التي أشارت للتراجع لمستوى 0.6 %
كما قدم أسعار المنتجين الأساسي السنوي لشهر يناير 2024 إيجابية حول 2 % مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق،
وأعلى أيضا من قراءة شهر ديسمبر 2023 والتي كانت عند 1.7 % وأيضا أعلى من توقعات سلبية كانت تترقب انخفاضا الى 1.6 %،
وفيما يخص أسعار المنتجين الأساسي باستثناء الغذاء والطاقة الشهري لشهر يناير فقد أظهر إيجابية بتقديم 0.5 % وجاء ذلك باعلي ارتفاع خلال عام
لتكون أنظار المستثمرين حول القراءة القادمة وما قدمه الاقتصاد لشهر فبراير 2024 ويتوقع الخبراء تراجع أسعار المنتجين الأساسي الشهري الى 0.2 %،
وأيضاً سلبية أسعار المنتجين الأساسي السنوي الى 1.9 % من 2 %،
وأفادت التوقعات إيجابية أسعار المنتجين الرئيسي السنوي وتقديم 1.1 % وقتها ستكون أعلى من آخر قراءة حول 0.9 %،
الأرقام المرتقبة ستفيد في تقديم رؤية استباقية حول مدى فاعلية الاقتصاد الأمريكي في ظل التشديد النقدي المرتقب إنهائه خلال العام الجاري
حيث تراجع واضح للأرقام القادمة بقراءة أقل من التوقعات السلبية وقتها ستكون إشارة الى ان وضع الاقتصاد بدءا يتضرر فعليا نتيجة الفائدة المرتفعة
وهو ما قد يساهم في تعزيز التوقعات التي تشير الى الخفض خلال يونيو المقبل من العام الجاري
وقتها قد نشهد سلبية واضحة لمؤشر الدولار الأمريكي مدفوعا بالبيانات السلبية
وأيضا ارتفاع التوقعات وقتها ان يكون لدينا خفض لأكثر من مرتين خلال عام 2024،
والعكس بالتأكيد في حال مخالفة التوقعات وتقديم قراءة شهر فبراير بشكل إيجابي حينها سيكون ذلك بمثابة دفعة هدوء للبنك الأمريكي
والذي سيكون أمام فكرة انتظار تراجع التضخم صوب الهدف المقدر 2 % قبل أن يبدأ بخفض الفائدة
وهو ما قد يتم تسعيرها بشكل إيجابي لمؤشر الدولار الأمريكي وسلبي لمؤشرات الأسهم الأمريكية.
أسعار المنتجين الأمريكي وكيف سينظر إليها المستثمرون في الأسواق المالية
أظهر تقرير التوظيف الشهري في الولايات المتحدة الصادر عن مكتب إحصاءات العمل ارتفاع وتيرة التوظيف في شهر فبراير بأكبر من التوقعات،
وأكبر من القراءة السابقة التي تم تعديلها بالخفض، بجانب ارتفاع معدل البطالة وتسجيله نسبة أعلى من المتوقع وأعلى من القراءة السابقة،
مع ارتفاع متوسط الأجور في الساعة سنويا وشهريا بأقل من التوقعات وأقل من القراءة السابقة.
أضاف الاقتصاد الأمريكي بالقطاع الخاص 275 ألف وظيفة عن شهر فبراير، فيما كان يتوقع الخبراء إضافة 198 ألفا،
وسجلت القراءة السابقة 353 ألفا ولكنها عدلت بالخفض إلى 229 ألفا.
كما أضاف أيضا بالقطاع الخاص غير الزراعي 223 ألف وظيفة في فبراير، وكانت تشير التوقعات إلى إضافة 160 ألفا،
وتم تعديل القراءة السابقة بالخفض إلى 177 ألف بدل من 317 ألفا.
معدل البطالة
وعلى الجانب الآخر، سجل معدل البطالة الأمريكية مفاجأة بالارتفاع إلى 3.9 % في فبراير، فيما كان يتوقع الخبراء أن يسجل 3.7 % فقط كالقراءة السابقة.
وسجل متوسط الأجور في الساعة على أساس شهري 0.1 % في فبراير أقل من القراءة السابقة التي سجلت 0.6 %
وعدلت بالخفض إلى 0.5 %، فيما كانت تشير التوقعات إلى ارتفاع ب 0.2 %
أما على أساس سنوي، فقد سجل متوسط الأجور 4.3 %، بينما توقع الخبراء زيادة بنسبة 4.4 % فقط، وكانت القراءة السابقة عند 4.4 % بعد تعديلها بالخفض من 4.5 %
وتفاعلت الأسواق بشكل ملحوظ مع البيانات الصادرة، حيث عزز الذهب من مكاسبه ليغلق تداولات الأسبوع الماضي عند 2179 دولارا للأوقية.
فيما عمق مؤشر الدولار من خسائره وأغلق عند 102.7، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات القياسي إلى 4.07 %.
وجاءت أهمية هذه البيانات بسبب اعتماد الفيدرالي على هذه القراءات لما تعكسه عن مدى نشاط الاقتصاد الأمريكي،
بالتزامن مع بيانات التضخم والتي سيعول عليها في اجتماعه القادم وقد يقدم بعض التلميحات والإشارات عن بداية الانتقال إلى التحفيز النقدي وخفض أسعار الفائدة،
وبعد أن جاءت بيانات التضخم مرضية بالنسبة للجنة السياسة النقدية، وبعد التباين الذي أظهرته بيانات سوق العمل،
ارتفعت التوقعات ببدء الفيدرالي في عملية خفض الفائدة في يونيو القادم حسب أداة Fedwatch إلى 57.4 %.
ماذا قدمت بيانات سوق العمل للأسواق وهل سيبدأ الفيدرالي خفض الفائدة
كيف سينهي الاحتياطي الفيدرالي برنامج التشديد النقدي؟
بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في استعراض إمكانية التراجع التدريجي من جهود التشديد النقدي،
التي بدأت قبل عامين لإزالة التريليونات من الدولارات المضافة في النظام المالي خلال جائحة كوفيد – 19.
يهدف هذا التشديد إلى سحب السيولة الزائدة في النظام وتجنب الاضطرابات المالية.
على الرغم من الإرادة في وقف هذه الجهود، إلا أن الجدول الزمني لانتهائها غير واضح،
مما يثير تباينا بين المشاركين في السوق حول مدى استمرارها دون تسبب في اضطرابات مالية ملحوظة.
التشديد النقدي هو تحريك معاكس لسياسة التيسير الكمي، حيث يقوم الاحتياطي بسحب التدفقات المالية الإضافية من الأسواق عبر تقليص حيازاته من السندات.
عمليا، يسمح بوصول السندات إلى تاريخ الاستحقاق دون استبدالها، مما يؤدي إلى إزالة السيولة تدريجيا.
سياسة التشديد النقدي الحالية للاحتياطي الفيدرالي تتضمن تقليص حيازاته بمعدل 95 مليار دولار شهريا،
مع تقديم سندات جديدة بمعدل 60 مليار دولار و35 مليار دولار من الأوراق المدعومة بالرهون العقارية شهريا أيضا. يظهر هذا التقليل فعالية مضاعفة مقارنة بالفترة السابقة للتشديد النقدي.
فيما يتعلق بتأثير التشديد على احتياطيات البنوك، فإنه حتى الآن لم يحدث ذلك بشكل كبير.
آلية إعادة الشراء العكسي استمرت في تقلصها بسبب فترة التشديد، وليس بسبب ارتباط مباشر بالاحتياطيات.
ومع استمرار التشديد، قد يؤدي ذلك إلى تقلص الاحتياطيات بمرور الوقت.
تأثير التشديد النقدي للاحتياطي الفيدرالي على الاقتصاد الأمريكي لم يكن بدون عواقب. بصرف النظر عن مصدر تصريف السيولة- سواء كانت الاحتياطيات أو إعادة الشراء العكسي-
فإن هذه العملية أثرت على وزارة الخزانة، التي تضطر إلى اقتراض مزيد من الأموال من الجمهور،
مما أدى إلى زيادة تكاليف الاقتراض. بينما أدى التيسير الكمي إلى انخفاض أسعار الفائدة، يتوقع أن يؤدي التشديد النقدي إلى ارتفاعها.
على الرغم من تراجع عوائد السندات في أكتوبر بسبب توقعات بتخفيف السياسة النقدية، إلا أن قلقا بشأن حجم الاقتراض الفيدرالي،
ناتج جزئيا عن التشديد النقدي، أدى إلى ارتفاع أسعار الفائدة في الخريف الماضي.
السيناريو الأسوأ قد يتكرر، حيث تشير التجربة السابقة بديسمبر 2018 إلى تأثير سلبي على سوق الأسهم عندما أشار رئيس الفيدرالي جيروم باول إلى استمرار سياسة التشديد.
يظهر أن عدم وجود احتياطيات مصرفية كافية في النظام قد تكون مشكلة، مما يشير إلى ضرورة التخطيط للتخلص التدريجي من التشديد النقدي.
صناع السياسات يسعون الآن لتجنب الاضطرابات السابقة بتصميم خطة للتخلص التدريجي من التشديد النقدي، مما قد يتضمن إعلانا صريحا أو مناقشة للمعايير العامة.
كيف سينهي الاحتياطي الفيدرالي برنامج التشديد النقدي؟
سجلت سوق الأسهم الأمريكية خسائر حادة في نهاية الأسبوع المنتهي في 16 فبراير. للمرة الأولى منذ 5 أسابيع،
انخفض مؤشر ناسداك التكنولوجي بنسبة 1.54٪ أو 276.42 نقطة، واستقر عند مستوى قرب 15,775.65 نقطة.
انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.42٪ خلال الأسبوع، لكنه لا يزال يحتفظ بمستوى قياسي عالٍ يبلغ 5000 نقطة للأسبوع الرابع على التوالي منذ بداية العام.
يعزى هذا الأداء إلى نتائج الأعمال الفصلية والسنوية القوية للشركات المدرجة في المؤشر، بالإضافة إلى تفاؤل الأسواق تجاه تطبيقات الذكاء الاصطناعي.
أما مؤشر داو جونز الصناعي، فقد سجل خسائرًا بلغت 43.70 نقطة بانخفاض نسبته 0.11٪، واستقر عند مستوى 38,623.64 نقطة عند نهاية الأسبوع.
بايدن
هكذا تنوي حكومة الرئيس بايدن أن تعيد ريادة صناعة الرقائق الي الولايات المتحدة
من خلال قانون تمت الموافقة عليه سنة 2022 بتخصيص 39 مليار دولار منح مباشرة لشركات تصنيع أشباه الموصلات ،
كما تم تخصيص 75 مليارا لضمانات وتسهيلات عمليات الاقتراض، ويأتي ذلك في خطة تهدف لإعادة شركات صناعة الرقائق للولايات المتحدة الأمريكية،
والمباحثات بتقديم 10 مليارات دولار لدعم شركة إنتل ويأتي ذلك في أكبر دعم لشركات تصنيع أشباه الموصلات وضمهم للأراضي الأمريكية،
في خطة تعمل على تقنين الاعتماد على الشركات الموجود في شرق آسيا
ليستفيد سهم إنتل خلال تعاملات الجمعة الماضية بارتفاعات وصلت إلى 1.1 % بعد انخفاضات كبيرة حدثت لسهم الشركة ابتداء من العام الجاري ليصل انخفاض السهم الى 13 %،
فهل تنجح الولايات المتحدة بالفعل فى السيطرة على صناعة الرقائق خلال العقد الجاري.
أهم البيانات
أهم البيانات التي تنتظرها الأسواق هذا الأسبوع
في الأسبوع القادم، ستكون الأنظار متجهة نحو محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة،
حيث يركز المستثمرون على فهم أي إشارات حول توقيت بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة.
ومن السوق الأمريكية، ستقدم مؤشرات مديري المشتريات في القطاعين الخدمي والصناعي تقييما لأداء الاقتصاد خلال هذا الشهر.
بجانب ذلك، ستشهد الأسواق الأمريكية إعلان نتائج فصلية لشركات مثل Home Depot وWalmart وEtsy وNVIDIA وModerna وBerkshire Hathaway.
في أوروبا، سيترقب المستثمرون تقارير البنك المركزي الأوروبي للحصول على إشارات حول توقعات تغيير أسعار الفائدة.
ومن المتوقع أن تظهر بيانات مديري المشتريات انكماشا طفيفا في الاقتصاد الأوروبي. في الوقت نفسه، سيظل البنك المركزي التركي محافظاً على سعر الفائدة دون تغيير.
ويشمل الأسبوع أيضا بيانات التضخم في منطقة اليورو، ومعنويات الأعمال في فرنسا، والناتج المحلي الإجمالي في ألمانيا.
رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند يعزز من فكرة عدم خفض الفائدة قريباً:
قالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، يوم الثلاثاء،
إنه في حال تحقق أداء الاقتصاد الأمريكي كما هو متوقع، فقد يتم خفض أسعار الفائدة في المستقبل.
ومع ذلك، أكدت أنها لم تحدد بعد توقيتًا محددًا لهذا الخفض بسبب التوترات المستمرة المرتبطة بالتضخم.
في خطابها أمام تجمع لرابطة المصرفيين في ولاية أوهايو، صرحت ميستر قائلة: “نظرًا للقوة الحالية في سوق العمل وبيانات الإنفاق الإيجابية،
يمكننا الاحتفاظ بسعر الفائدة عند مستواه الحالي وجمع المزيد من الأدلة على استمرارية التضخم باتجاه الهدف المستدام للبنك المركزي وهو 2٪”.
وبعد الخطاب، صرحت ميستر للصحفيين بأنها ليست مستعدة لتحديد توقيت محدد لخفض أسعار الفائدة، مشيرة إلى أن ذلك يعتمد على حالة الاقتصاد.
وأضافت أنه لا يوجد سبب للإسراع في خفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي، وأن توقعاتها بخفض الفائدة ثلاث مرات هذا العام لا تزال معقولة.
وحذرت ميستر من أنه لا يمكن توقع تغيير في السياسة النقدية في المستقبل القريب،
وقالت: “إذا ظل التضخم عند مستوى أعلى من هدفنا، فسنستمر في التمسك بموقفنا التشديدي لفترة أطول”.
تعد تصريحات ميستر هذه أول تصريحات لها منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي،
حيث قرر المسؤولون الاحتفاظ بسعر الفائدة دون تغيير.
وعلى الرغم من إشارة بعض الضغوط التضخمية إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة،
قلل جيروم باول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، من احتمالية حدوث ذلك في مارس، مما أدى إلى تراجع توقعات المستثمرين وتأجيل الوقت المتوقع للتخفيض.
وأكدت ميستر أنه على الرغم من توقعاتها بالثبات التضخمي هذا العام، فإنها تتوقع أن يتراجع التضخم مع مرور الوقت نحو الهدف المستهدف.
وعززت ميستر تصريحاتها بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل بناءً على أداء الاقتصاد الأمريكي.
وعلى الرغم من عدم تحديد توقيت محدد للخفض، أشارت إلى أنها لا ترى داعيًا للإسراع في الخفض في الوقت الحالي وأن توقعاتها بخفض الفائدة ثلاث مرات هذا العام لا تزال معقولة.
ميستر أكدت أن البنك الفيدرالي سيستمر في التمسك بموقفه التشديدي إذا استمر التضخم عند مستوى أعلى من الهدف المستهدف.
وتأتي تصريحاتها هذه بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع الماضي، حيث تم اتخاذ قرار بعدم تغيير سعر الفائدة.
التوقعات
توقعات المستثمرين بشأن توقيت خفض أسعار الفائدة تأجلت بعد تصريحات جيروم باول،
رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، التي أشار فيها إلى أنه من غير المرجح حدوث تخفيض في مارس.
ميستر توقعت أن يتراجع التضخم مع مرور الوقت نحو هدف البنك المركزي المستهدف البالغ 2٪،
ولكنها أكدت أنها ستستمر في مراقبة التطورات الاقتصادية وتقييم الحاجة إلى خفض الفائدة في المستقبل بناءً على البيانات المتاحة.
جي بي مورجان وتوقعاته للفائدة الأوروبية وسط مخاوف من عودة التضخم
في مذكرة تضمنت توقعات بنك الاستثمار الأمريكي جي بي مورجان حول الموعد المحتمل ومقدار الخفض لمعدلات الفائدة الأوروبية،
حيث يلجاء المركزي الأوروبي للمسار لتشديدي لمحاربة التضخم المرتفع
ويتوقع خبراء جي بي مورجان أن يبدأ صناع السياسة النقدية في المركزي الأوروبي
في اتخاذ مسار الخفض لمعدلات الفائدة في وقت مبكر خلال العام الجاري من 2024 وبواقع أكثر من التوقعات السابقة،
– ويتوقع خبراء جي بي مورجان أن يبدأ صناع السياسة النقدية في الخفض لمعدلات الفائدة ابتداء من يونيو المقبل بعدما كانت التوقعات تشير إلى سبتمبر المقبل،
– يشير الاقتصادين في بنك جي بي مورجان أن المقدار الذي قد يتخذه صناع السياسة النقدية في المركزي الأوربي
سيكون بواقع 100 نقطة أساس على خلاف توقعات سابقة كانت تشير إلى خفض بواقع 75 نقطة اساس فقط.
– يحتمل أن يكون الخفض لمعدلات الفائدة الأوروبية ابتداء من يوليو وسبتمبر وأكتوبر وديسمبر من العام الجاري.
– الاقتصادين في جي بي مورجان يتخوفون من تباطؤ تراجع التضخم الأوروبي وهو الأمر الذي قد يضعنا في عدم يقين لمسار التضخم الحالي.
– يري خبراء البنك أن الزيادة الأخيرة في الأجور قد تزيد الضغوط التضخميه وهو ما قد يؤكد التخوف من مسار التضخم وقد يرجعه مرة أخرى في مساره الصاعد.
– جاء تحذير من اقتصادين جي بي مورجان أن التوترات الجيوسياسة الحاصلة في البحر الأحمر ومع تزايد الضغوط على شركات الشحن قد تدفع التضخم في مسار إيجابي.
الختام
* جدير بالذكر أن الوضع الحالي لليورو جيد وشهد تحركات في الفترة السابقة من العام المنتهي كانت جيدة وساهمت في حركة اتجاهية صاعدة،
ومع الوضع في الاعتبار بدء المركزي الأوروبي في الخفض للفائدة خلال العام الجاري في وقت مبكر
مع توقعات بارتفاع مقدار الخفض قد يساهم في رجوع اليورو من جديد في مسار هابط وقد يزيد من السلبية،
وفي المقابل أيضا طول مده الإبقاء على الفائدة وانخفاض مقدار الخفض قد يساهم في استمرار إيجابية اليورو.
بيانات اقتصادية قوية وتراجع الاسهم الامريكية: اجبرت البيانات الاقتصادية الامريكية التي صدرت مؤخرت مثل بيان الانفاق الاستهلاكي ومبيعات التجزئة ،
المتداولين في السندات على تسعير الرهانات على حفض الفائدة من جديد.
انخفضت اسعارالاسهم الامريكية في نفس الوقت الذي تراجعت فيه الاصول الخطرة وسط ارتفاع السندات
وسط توقعات بان الاحتياطي الفيدرالي لن يستعجل بخفض اسعار الفائدة في الوقت الذي بدأت تظهر علامات قوة على الاقتصاد.
وفي وقت حيث لا تعتبر الأخبار الاقتصادية الطيبة أخباراً جيدة على المستوى السياسي، أثارت مبيعات التجزئة القوية المخاوف بشأن العروض الحذرة الجريئة في وول ستريت.
ومع اعتماد مسؤولي البنك المركزي لهجة أكثر حذراً في الآونة الأخيرة بشأن آفاق التيسير النقدي،
فقد ثبت أن هذا هو الوصفة المثالية للمستثمرين لتأخير القرار الأولي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي تقليل فرص خفض أسعار الفائدة في الربع الأول.
توم ايساي ، مؤسس النشرة الاخبارية “The Sevens Report” قال نحن بحاجة إلى بيانات متجانسة مع انفاق استهلاكي قوي وصامد،
ولكن ليس لدرجة تجعل الاحتياطي الفيدرالي يؤجل عملية خفض اسعار الفائد او ان تكون نسبة التخفيض اقل في العام 2024.
الاحتياطي الفيدارلي
بنك الاحتياطي الفيدارلي اشار في استطلاع “بيج بوك” ان الانفاق الاستهلاكي القوي ساهم في تقوية الاقتصاد ودفعه في الاسابيع الاخيرة.
مقايضات الاحتياطي الفيدرالي ان انخفاض احتمالية التسهيل النقدي في شهر مارس قد تصل الى 50% مقابل 80% يوم الجمعة.
هذه الخطوة تعكس هبوط في السندات البريطانية بعد ان تبين في البيانات ارتفاع التضخم ما ادى بالمتداولين بتقليص الرهانات على تسهيل
سياسة بنك انجلترا النقدية .
فيما وصلت عائدات سندات الخزانة المدة عامين الى نسبة 4.3% ارتفع سعر الدولار، واستمرت مسيرة خسائر مؤشر اس اند بي 500 في العام 2024 .
ووصل مؤشر الخوف في وول ستريت (VIX) الى اعلى مستوى له منذ نوفمبر.
في المقابل صعدت مبيعات التجزئة الاميركية في شهر ديسمبر بوتيرة سريعة منذ 3 اشهر،
لتختتم موسم العطلات القوي الذي اشار الى بقاء المستهلك في العام الجديد.
كما اضهرت البيانات ارتفاع في معنويات شركات بناء المنازل في شهر يناير بوتير كبير لم تشهد مثلها منذ عام ،
حيث ادى انخفاض معدلات الرهن العقاري الى زيادة حركة العملاء ونمو المبيعات وتوقعات بارتفاع الطلب.
اندرو هانتر من كابيتال ايكونوميكس” يعتقد انه على الرغم من اقتراب المزيد من التباطؤ الا ان هناك من برى اننا بصدد مواجهة انكماش اقوى قريبا.
من جانبه ، قال ديفيد راسل من تريد ستيشن: “يبدو الركود غير مرجح بشكل متزايد.. على الرغم من التغلب على عاصفة التضخم ،
لا يزال يتعين على المستهلكين إنفاق الطلب والدولار. ربما بدأ الهبوط السلس يتشكل أمام أعيننا”.
مع اكتساب ثقة المستهلك زخما ، كان الوضع الاقتصادي قويا ، ولا يشير رد فعل السوق إلى أي أمل في خفض سعر الفائدة في يناير ،
وفقا لكوينسي كروسبي من “إل بي إل فاينانشيال” (إل بي إل فاينانشيال)
مؤتمر دافوس
اتفق الممولين المشاركين في مؤتمر دافوس الذي عقد هذا الاسبوع على خفض التوقعات بخفض اسعار الفائدة،
فقد توقع جميع المشاركين من بينهم دانييل بينتو من “جيه بي مورغان”،
بيل وينترز من ستاندرد تشارترد”، وهوارد لوتنيك من “كانتور فيتزغيرالد” (Cantor Fitzgerald)، ان عملية تسهيل السياسة النقدية ستكون ابطا من المتوقع.
وعلى الرغم من ذلك ، رفع التجار حملة البنك المركزي الأمريكي الصارمة للتشديد النقدي ، والتي رفعت الحد الأقصى لمعدل التمويل إلى 5.5 % هذا العام ،
من أوائل عام 2023 إلى 0.25 % في عام 2022 ، لكنهم قالوا إن إجمالي خفض سعر الفائدة سيصل إلى حوالي 175 نقطة أساس ،
بانخفاض عن الذروة الأخيرة بالقرب من 140 نقطة أساس.
حذر جيسون دراهو من” UBS لإدارة الثروات العالمية ” من أنه من غير المرجح أن تكون الدورة سلسة للسوق.
وقال: “ناقش المستثمرون نوع الهبوط السلس ، ومرحلة دورة السياسة النقدية ، والنظام الكلي ،
وتشتت واسعة من وجهات النظر ، مفتوحة حاليا بسرعة على أساس بيانات جديدة.
” هذا يمكن أن يؤدي إلى تغيير سريع ودراماتيكي في السوق للأسعار التي ستغير وجهة نظر الإجماع”.
مع استمرار موسم الأرباح ، سيتعين على المستثمرين النظر في توقعات أسعار الفائدة جنبا إلى جنب مع النتائج المالية
وفقا لخوسيه توريس من الوسطاء التفاعليين.
وقال توريس:” يمكن أن تؤدي قوة التسعير القوية والربحية إلى ضغوط تضخمية مستدامة ، مما سيؤدي إلى إبطاء خفض أسعار الفائدة تدريجيا”
من ناحية أخرى ، يمكن لاتجاهات الأرباح الضعيفة أن تضع الأساس لتخفيف السياسة النقدية ، ولكن على حساب تدهور أساسيات الشركات”.
كيف كان اداء ابرز المؤشرات
هبط مؤشر اس اند بي 500 بنسبة 0.6% ، مؤشر ناسداك هبط هو ايضا بسنبة 0.6% اما مؤشر مورغان ستانلي المجمع العالمي فقد هبط 0.9% .
العملات المشفرة هبطت ايضا ، فنخفض البتكوين بنسبة 1.9% ليصل الى 4261.01$ اما الايثيريوم فقد هبطت بنسبة 2.8% لتستقر على 2534.5$
اما الذهب فقد انخفض سعره في المعاملات الفورية بنسبة 1.1% ليصل الى 2006.04$ للاونصة.
انخفاض سعر الدولار لادنى مستوى منذ يوليو: وسط تزايد الرهانات حول خفض الفائدة ودعم التقارير الاقتصادية استمر انخفاض سعر الدولار. فقد زاد الدولار من خسارته على الرغم من اظهار المؤشر الاكثر متابعة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع بسيط في الاسعار،
ما يثبت توجه البنك المركزي نحو خفض اسعار الفائدة خلال العام المقبل باريش اوبادهايا،مدير استراتيجيات الدخل الثابت والعملات لدى “اموندي اسيت مانجمنت”
قال:” ان عملية هبوط الدولار بدأت ، بشرط عدم ارتفاع التضخم مرة اخرى.
كل البيانات تؤيد السوق وتوقعاته بضرورة خفض سعر
الفائدة اكثر”.
اما مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري فقد انخفض بنسبة0.3% يوم الجمعة الى اقل مستوى له منذ شهر تموز-يوليو،
ما ادى الى تراجعه مقارنة بباقي المؤشرات المركزية.
اما الفرنك السويسري فقد ارتفع الى اعلى مستوى له
مقابل الدولار الامريكي منذ العام 2015. فيما صعد اليورو والكرون النرويجية الى اعلى مستوى منذ اغسطس
تقلبات الدولار
ارتفع الدولار بشكل سريع في يوليو، قبل ان ينخفض في الاسابيع الاخيرة،فقد اظهرت البيانات الاقتصادية تراجع التضخم وتباطؤ في اسواق العمل في اقوى واكبر اسواق الاقتصاد.
واستمر هبوط الدولار في شهر ايلول-سبتمبر بعد ان اوضح الاحتياطي الفيدرالي انه يتوقع تخفيض الفائدة في العام القادم بعد ان اعلن عن انتهاء حملة رفع الفائدة قد انتهت.
حسب مؤشر انعكاس المخاطر لمدة عام فقد انخفض الطلب على عقود الخيارات التي تستفيد من ارتفاع الدولار الى ادنى مستوى منذ شهر تموز-يوليو ،
مقابل العقود التي تكسب في حال ارتفاع الدولار، ما قد يشير الى تراجع اضافي في العام المقبل.
وتوقع بنك “غولدمان ساكس” ان تنخفض قيمة العملة خلال العام الجديد لتصل الى 3%. تجدر الاشارة الى ان حذر الاحتياطي الفيدرالي يتعارض مع موقف صانعي السياسة النقدية في البنك المركزي الاوروبي ،
الذي يحذر المستثمرين من توقع والرهان على تخفيضات قريبة للفائدة. وقد ارتفع سعر اليورو مقابل الدولار بنسبة3%.
الفرنك السويسري
ارتفع الفرنك السويسري الى اعلى مستوى له منذ 2015 مقابل الدولار،
عندما قرر البنك المركزي السويسري التخلي عن سياسة احتواء ارتفاع العملة،
كما وصل الفرنك السويسري مقابل اليورو لاعلى مستوى له في تسع سنوات .
يتفوق الفرنك السويسري على كل عملات دول مجوعة الدولا العشر،
بسبب الاعتقاد ان استخدام البنك الوطني السويسري للعملة المحلية وتفضيلها سيمنع من انخفاض سعر الفرنك.
باتريك هاركر، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادفيا ذكر مؤخرا ان على البنك المركزي الامريكي البدء في خفض في اسعار الفائدة، ولكن ليس الآن. فيما يتوقع السوق ان تبدأ عملية التيسير النقدي قريبا الا ان الاقتصاديون يتوقعون ان يقوم الاحتياطي الفدرالي بتأجيل خفض الفائدة حتى منتصف العالم المقبل .
